В условиях экономической неопределенности перед компаниями остро встает дилемма: направлять прибыль на выплату дивидендов акционерам либо реинвестировать ее в развитие бизнеса. Дивидендная политика как элемент финансовой стратегии формирует пропорции между потребляемой и реинвестируемой частями чистой прибыли компании. В стрессовые периоды (финансовые спады, санкционные ограничения и др.) эти пропорции требуют пересмотра ввиду необходимости сохранения ликвидности и обеспечения долгосрочной устойчивости бизнеса. Настоящая статья посвящена исследованию баланса между уровнем дивидендных выплат и реинвестированием прибыли при формировании дивидендной политики российских компаний в стрессовых условиях. Проанализированы теоретические подходы и актуальная практика принятия решений о дивидендах в период повышенных рисков. Проведен сравнительный анализ дивидендной политики ряда крупных российских компаний до и в 2020–2022 гг., включая пандемию COVID-19 и геополитические ограничения 2022 года. Выявлены факторы, влияющие на выбор компании в пользу дивидендов или реинвестирования: финансовые результаты, долговая нагрузка, требуемые капитальные затраты, ожидания акционеров и роль государства. Показано, что в большинстве случаев стрессовые шоки приводят к снижению дивидендных выплат и увеличению доли реинвестируемой прибыли для поддержания финансовой устойчивости. В то же время сохранение хотя бы минимальных дивидендов может служить сигналом инвесторам о стабильности компании. Сделаны выводы об оптимальных подходах к формированию гибкой дивидендной политики в стрессовых условиях, позволяющей сбалансировать интересы акционеров и потребности компании в финансировании развития.
